〈分析〉6-12月內 歐債危機全面爆發 直如雷曼傾頹

〈分析〉6-12月內 歐債危機全面爆發 直如雷曼傾頹
鉅亨網陳律安 綜合外電　　2011-09-17 02:43　

三年前，投行雷曼傾頹，引爆了全球金融海嘯。如果你覺得首部曲已經夠驚人了，那麼等著看二部曲吧。

這正是多倫多資產管理 First Asset Management 副總、策略師及資金經理人 John Stephenson 的預期。他認為，在未來的 6-12個 月內，將會有程度與雷曼相當的危機發生，不過這次的引爆點，將出現在歐洲政府債務以及歐洲銀行間。

《MarketWatch》報導，他認為這將大舉壓低美股，使其水準來到 2008 年時雷曼及 AIG 發生危機時的水準。

Stephenson 指出，當這樣的情況來臨時，將來得很快，情形會相當醜陋難看，且程度可能超越上次危機。雷曼危機時政府還有能力可以金援，但現在它們已經彈盡援絕。

其他著名投資人如索羅斯，則同意 Stephenson的觀點，這次危機較先前的雷曼危機為糟。Stephenson 表示，區域政府過度舉債，會讓民眾認為，為何將風險分散至一般市民身上，為什麼要承擔其他人的過錯。

Stephenson 認為，美國銀行在 2008-2009 年的表現，歐債危機中的銀行為佳。歐洲銀行從未尋求重新籌資的機會。

舉例來說，美國三大銀行的債務，占美國 GDP 的 39%，但是三家法國最大銀行的債務，為法國 GDP 的250%。

Stephenson 以為，歐洲一旦發生違約情形，很快的銀行危機將從歐洲蔓延到美國、加拿大，以及澳洲。他認為，歐洲可能在明年就陷入衰退。而美國將受困於很低的經濟成長。至於新興市場短線也將受挫，因為熱錢都跑光了。

他看好美元將成為唯一的避險天堂，也看好期銀及黃金。不過他看衰紙本貨幣，認為歐元將「失效」。他也認為現金為王，在其資產配置中占的百分比為 60%，也看空所有銀行，如歐洲、美加、澳洲區域之銀行。

他將標普目標指數設在 800點，來到在 2008 年 11 月的位置。

拉加德:全球經濟進入危險的新階段

拉加德:全球經濟進入危險的新階段
鉅亨網新聞中心　(來源：財訊.COM)　2011-09-17 21:18

國際貨幣基金組織總裁拉加德15日稱，全球經濟進入危險的新階段，全世界需要強大的政治意愿，把握時機采取行動，使世界經濟重回增長軌道。

據新華社9月17日報導，國際貨幣基金組織總裁拉加德15日說，全球經濟已進入危險的新階段，各方需同心協力，恢復世界經濟信心。

拉加德當天在華盛頓智庫伍德羅·威爾遜中心發表演講時說：“我們正處於嚴重的經濟焦慮時期。如果不能同心協力，我們就無從恢復這個世界所迫切需要的信心。”

拉加德說，全球經濟下行風險增加，但依然存在希望之路。全世界需要強大的政治意愿，把握時機，加強合作，采取行動，使世界經濟重回增長軌道。

本次演講是拉加德在今年IMF和世界銀行年會前的一次重要講話。兩大國際組織2011年年會將於9月23日至25日在華盛頓舉行。

(劉冬花 編輯)

歐元區財長會 新振興方案落空

歐元區財長會 新振興方案落空
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】

2011.09.17 05:07 am


歐元區財長16日在波蘭召開為期兩天的會議，共商如何平息債信危機，美國財長蓋納首度列席。歐元區集團主席容克爾會後表示，歐元區政府不打算推出更多振興經濟方案，而且將等到10月才決定是否撥給希臘下一筆紓困貸款。

容克爾在記者會上表示，歐元區政府承諾共同解決並回應市場動盪，但沒辦法通過新一輪經濟刺激方案，儘管成長急劇減緩可能延續好幾個月。他說：「歐元區內部沒有其他操作空間能推出財政刺激方案，我們不能將步上常軌的公共財政整合推入險境。」

另據白宮表示，美國總統歐巴馬下周三出席聯合國大會時將與法國總統沙克吉、英國首相卡麥隆，以及日本首相野田佳彥等國領袖討論外交政策與歐債危機等經濟議題。

市場對歐元區財長會議抱以期待，激勵歐股16日早盤普遍走揚，但之後對於容克爾在記者會上的談話略感失望，Stoxx歐洲50指數小跌0.7%，法蘭克福DAX指數漲幅縮小至0.9%，倫敦富時100指數小漲0.5%。美股早盤在平盤附近狹幅震盪，道瓊工業指數漲0.2%，標準普爾500指數也小漲0.12%。

本次會議蓋納首度出席，成為出席歐元區財長會議的第一位美國財政部官員，凸顯美國對歐洲債信危機可能衝擊全球的疑慮加深。蓋納警告，歐元區政府和歐洲央行意見分歧，削弱歐洲解決債信危機的能力，他敦促決策官員協力將「災難級的風險」逐出市場。

內情人士透露，蓋納希望歐元區在歐洲金融穩定機制（EFSF）擔保下借貸更多資金，甚至也可請求ECB協助，藉此大幅提高歐元區的緊急融資能力，但容克爾否認有討論到這部分。

此外，容克爾說，歐元區各國將延到10月才表決是否撥給希臘下一筆80億歐元（110億美元）的紓困貸款；該筆資金原定9月底提撥。國際貨幣基金（IMF）和歐盟官員目前正在雅典，評估希臘提出的平衡預算計畫。

根據紓困方案規定，歐元區和IMF9月必須分別提撥58億和22 億歐元給希臘，但希臘的預算赤字問題已導致各國延遲發放貸款。

李光耀：新加坡不準備買歐債 中國想救也難

李光耀：新加坡不準備買歐債 中國想救也難
鉅亨網編輯查淑妝　台北綜合報導　　2011-09-16 08:10　

新加坡前總理李光耀表示，新加坡沒有購買面臨債務危機的歐元區國家國債的計劃，即使中國打算救助歐洲，可能也難以成功。他認為，歐盟最終將分裂為 2-3 個分離的、不同層級的小聯盟，原因是歐元區國家之間存在經濟差異。

新浪香港報導，李光耀還指出，在歐債危機加劇、歐元區國家期望中國施以援手之際，中國想救也沒能力救；儘管中國掌握了巨額的外匯儲備，但要拯救像歐盟這樣的龐然大物，除了將自己陷進去外，於事無補。

李光耀還說，「歐元危機表面上看是財政危機，但實質上卻是人性危機。由於過去在不勞而獲的情況下就能享受高福利，造成了歐元區國家的國民惰性。只要這種惰性不消除，這些國家的財政就不可能大幅緊縮，債務危機也就不可避免。」

香港《文匯報》綜合外電消息，巴西總統迪爾瑪則表示，若歐元區能提出解決債務危機的方案，巴西願加入國際聯合行動，幫助歐洲脫困。這顯示巴西向增強自身在國際事務中的影響力邁出一大步。

迪爾瑪指出，目前問題在於歐元區未有援助計劃可供考慮。她呼籲歐元區政客結束爭執，盡快拿出解決問題的聯合框架。然而，巴西若動用逾 3500 億美 元(約 2.7 兆港元) 外匯儲備幫助歐元區，在國內可能引起爭議。

巴西財長曼特加周二率先提出，「金磚國家」的高級官員將於下周四在華盛頓開會，屆時可能敲定一項歐洲援助方案。雖然他沒詳細說明，但巴西報章《價值經濟報》稱，計劃可能包括購買歐洲主權債務，很可能是德國國債。

經濟學人：拯救歐元 從承認希臘破產開始

經濟學人：拯救歐元 從承認希臘破產開始
鉅亨網編譯吳國仲 綜合外電　　2011-09-16 14:20　

拯救歐元，迫切需要大規模行動，德國態度是關鍵

歐洲領袖拯救歐元的決心，若壓不過市場的看空壓力，歐元恐怕危在旦夕。在外界呼籲行動的期盼聲中，歐洲的決定不只影響歐元，亦關涉歐盟未來和全球經濟的健康。

要阻止惡性循環的唯一方法，是歐洲領袖凝聚至上的集體意識，以密集的金融措施擋住債務危機，並完善歐元治理的基礎。

有四件事必須要作。第一，弄清楚那些歐洲政府被視為流動性不足、那些無力還債。有償還能力者，給予無上限支持；無力償債者，重整其債。

第二，支援歐洲銀行業，確保他們能撐過主權違約。第三，歐元區宏觀經濟政策需改變，從耽溺於刪預算，轉而設法刺激經濟成長。第四，著手設計一套機制，避免這種混亂狀況再發生。

前三項需在最短時間內完成(如一個周末)，訂出明確目標，歐洲政府和歐洲央行齊力，一舉剷除政府財務、銀行體質脆弱、經濟成長低迷等質疑。

歐元區目前的因應方式，太依賴撙節支出和推託。意大利和西班牙被推到危機前線，原因不是財務突然惡化，而是投資人擔心兩國會被迫債務違約。

市場信心斲喪，則要怪推託。歐洲領袖堅絕否認希臘已破產(無償債能力)，拒絕切割希臘與其他有償債能力、但欠缺流動性的負債國。不讓希臘重整債務，是因擔心衝擊效應，但不面對現實，已經傷害其他債國。

與其一昧減支、推託，更可靠的援助方法，應從經濟成長及(不可避免的)重整債務開始。歐洲必須承認，歐豬國的問題有程度之分──最糟的希臘明顯已破產，應循序債務減值，集中資源在其他能救的國家。

要避免希臘違約的傳染效應，歐洲領袖需承諾金援歐洲銀行業，這要花點時間；再者是堅定支持有償債能力的政府，這要立刻做。

危機的關鍵時刻，歐元區老大哥德國必須強出頭。過去18個月來，德國一直以欲拒還迎的態度在紓困，到最後信心與可信度都被消磨掉。德國民情不太支持歐洲央行當負債國的靠山，但歐元區四分五裂的後果更糟。德國總理梅克爾應該對選民說清楚。

紐約盤後—多國央行聯合提供美元流動性，美元全盤受挫

紐約盤後—多國央行聯合提供美元流動性，美元全盤受挫

鉅亨網新聞中心　(來源：FXCM)　2011-09-16 04:21:26
  引用來源：按此

美國早盤歐央行突然發表聲明稱已決定於美聯儲，英央行，日央行和瑞央行聯手采取三次提供美元流動性的操作，期限約3個月，歐央行的操作將采用固定利率、全額分配為基礎的方式，時間分別定於10月12日，11月9日和12月7日。消息公布後美元全盤受挫，歐元/美元更是在一小時里上行近200點，此前受周三德法在電話會議上繼續表示支持希臘的消息影響，市場情緒已經有所緩和，而此次歐央行聯合多國央行向市場提供美元流動性解決了銀行年底流動性匱乏的問題，市場對歐元區債務問題的擔憂進一步減弱，市場情緒再度受到提振，歐洲股市也因此大幅收高，英國FT100指數收盤上漲2.11%，法國CAC指數收盤上漲3.27%，德國DAX指數收盤上漲3.15%，而美股也同樣高開，隨後時段股市繼續受消息支持持續上揚，道指最終收盤上漲1.65%，納指收盤上漲1.34%，標普500收盤上漲1.67%，而非美貨幣整體也繼續保持堅挺。

近期雖然歐元區債務問題被渲染得沸沸揚揚，而且似乎是希臘違約甚至希臘退出歐元區已經是迫在眉睫，不過奇怪的是股市卻持續上揚，像英國FT100指數和道指已經是連續4日收於陽線，股市跟市場氣氛之間背道而馳使得我們不得不思考歐元區債務問題到底是什么情況，希臘違約或者希臘退出歐元區？如果希臘違約，持有希臘國債的歐元區國家銀行無疑會受到牽連，最終對全球金融市場可能產生的影響誰也無法估計，在目前歐元區和全球其他國家還沒有采取好合適的防范措施的情況下，就算違約是最終的解決方法，起碼暫時希臘不會允許違約。如果希臘暫時不會違約，那么在市場已經習慣了各種評級下調等等之類的負面消息的情況下，市場情緒并沒有真正承壓也就情有可原了，這就類似於美國債務上限一樣，如果不上調，影響太大，所以不可能不上調。

周五市場沒有重要的風險事件，市場情緒可能會繼續緩和，而隨著美聯儲利率決議的臨近，或許美聯儲的貨幣政策將成為下一個焦點，若美聯儲宣布QE3或者進一步擴大貨幣政策，那么美元的反彈可能就此打住，非美貨幣將重新轉為強勢。 (卿篤凱)

美國時段公布的經濟數據∶美國9月費城聯儲制造業指數-17.5，預期-15.0

EUR:歐央行宣布聯合多國央行提供美元流動性後歐元/美元強勁上揚一度突破了1.3900，隨後股市維持升勢繼續為歐元提供支持。午盤時比利時財長呼吁進一步預算整合和設立歐元區財政部長，如果歐元區借債務問題完成歐元區財政統一，那么歐元的競爭力無疑會邁上一大臺階，當然這可能是一個長期過程，就像美元的貶值也是一個長期過程一樣。技術上歐元/美元傾向於進一步反彈，建議嘗試逢低做多。

JPY:美元流動性消息後美元/日元走勢震盪，匯價先是大漲，隨後又大幅回落，美元全盤受挫最終拖累美元/日元走勢。日圖上美元/日元略微跌破了昨日的低點，暫時仍持穩於區間底部 ，隨機指標繼續向上，匯價仍有下行壓力，暫時傾向觀望。

GBP:英鎊/美元時段內表現弱勢，匯價在歐央行宣布提供流動性後強勁反彈，但是隨後又回吐了大部分漲幅，歐元/英鎊持續上揚可能拖累了英鎊/美元的走勢。日圖上英鎊/美元在持續超賣後有反彈的跡象，若周五亞洲股市上漲，匯價很有可能進一步反彈，建議嘗試逢低做多。

CHF:

AUD:周四亞洲早盤紐元/美元在紐儲行利率決議後持續回落，不過隨後跟隨股市上揚收復了所有跌幅。技術上紐元/美元日內再次上行測試了100日均線，不過仍未能收於其上，能否持穩於該均線上方是匯價能否進一步反彈的關鍵，暫時繼續關注100日均線。

劉憶如：歐債重頭戲 下周登場

劉憶如：歐債重頭戲 下周登場
【經濟日報╱記者徐碧華／台北報導】
2011.09.16 04:07 am

歐洲股市連續數天上漲，經建會主委劉憶如昨（15）日表示：「不是危機暫時解除，應該說是重頭戲還沒有上場。」歐債問題現階段是在等待重頭戲上場。

重頭戲下周上場，戲碼是歐債新金主如何表態。金主們恰巧下周都在美國華府開會，22日金磚五國開會、24日國際貨幣基金（IMF）和世界銀行（WB）年會。劉憶如說，一邊是新興國家，一邊是老牌主角，現在就等待新興國家準備扮演多重要的角色。

金磚五國這次領頭羊是巴西，帶頭提出五國來買歐洲債券，俄羅斯、印度、中國和南非尚持保留態度。劉憶如說：「要注意五國會後講什麼，如果會後無聲無息，那麼你們就知道了…」表示五國並不那麼想承擔救世的責任。

劉憶如指出，觀察金磚五國重點：一、他們想買什麼？目前只聽到有提出願意買德國或英國的債券，沒聽說要買希臘等有主權債務問題國家的債券。二、用什麼買？外匯存底或主權基金？這涉及購買規模，如果只承諾主權基金購買，那表示購買的量有限。

如果金磚五國不肯買歐元區後半段生的債券，歐元債券（Euro bond）的發行就變得很重要。劉憶如說，希臘、義大利等借不到錢，但德、法等加入一起，發行債券向歐元區外借錢，是可以借得到錢。德、法要委曲自己，也代表歐元區的財政整合一起。

歐元區對歐元債券最近多有討論，劉憶如表示，大致分兩派，德、法兩國不贊成，但兩國以外的國家利益、意見一致。其實德國內部也分成兩派，一派主張要切割，避免被拖累，一派認為彼此連動，德國受惠於歐元區，因匯率固定，德國出口很好。劉憶如說：「我認為歐元區不可能解體，因為震盪太大。」

希臘如果被迫退出歐元區，那不叫問題解決，那是「collapse（崩潰）」，對歐元區是非常嚴重的事，對德法也會是傷害。在走到這一步前，所有的方法都會用上。

走到發行歐元債券這一步，劉憶如說，也顯示主權債務到了很嚴重難解的地步，也不算是好消息。

金磚五國是「新」救世主，劉憶如指出，「舊」救世主IMF也可能出手。只是按照過去經驗，IMF都是有條件出手，例如若答應救希臘，一定會提出減赤要求。