文章來源：鉅亨網羅力元 綜合外電 2010-04-05 22:01:26
Moodys 資深信用分析師 Kevin Cassidy 先前指出，至 2012 年，將有高達 7000 億美元的「垃圾」等級公司債到期，假若這些公司無法妥善解決，恐將發生一場經濟大雪崩。
標準普爾分析師 Todd Harrison 在《MarketWatch》 撰文表示，完全同意這項說法，並認為危機仍潛伏於市場，不可不防。
2008 年 9 月，Harrison 已於 《Minyanville》發文警告，2008 年年底有 8710 億美元的公司債到期，並且預言未來可能出現 2 種光景，除了信用癌細胞將摧毀整個金融系統，或是突然發生一場重大意外衝擊這個鉅額負債的世界。
Harrison 除同意 Kevin Cassidy 的說法，也指出目前正在醞釀的新雪崩，除危機將從企業擴大轉移至政府主權債券，也都將使災情發生後的效應不斷增加，他也建議投資人應持續關注企業信用評級，以作為資產價值出現下滑的指標測度工具。
美股近期不斷走揚，甚至飆創 18 個月新高，只是人們不禁擔憂上衝的動能還能維持嗎？特別是在企業又面臨公司債償付的時刻。可是從各個面向來觀察，現在的信用市場正展現難以置信的韌性，說明投資人也有很多管道逃避風險。
Harrison 表示，不可否認的，多頭已捲土重來，只是投資人雖已開始關注企業信用問題，然而前方仍會出現連串的危機。他認為，由於 10 項因素影響，使得投資人在這看似再起的多頭市場，仍須面對空頭再起的可能。
1.希臘問題
Harrison 認為，雖然希臘獲得 200 億歐元的援助，可是仍有許多未解的問題，甚至還有骨牌效應的隱憂。
2.美國健保方案
美國政府甫通過的健保法案，Harrison 認為，只是讓沉重的財政赤字再增添一筆壓力，雖然可透過加稅或是緊縮的措施，也許可以緩解財政壓力，可是也讓政府與市場的聯繫變得更加緊密。
3.美國各地州政府預算赤字
根據研究機構 Pew Center 最近發布的預測報告指出，州政府退休基金的資金缺口達 4520 億美元。雖然可以期望聯邦政府的援助計畫，可是這種見洞補洞的方法並不值得鼓勵。
4.階級對抗意識
Harrison 認為，美國社會有一道難以跨越的分隔線分割成兩半，從中產階級及華爾街高薪階級、共和黨和民主黨的政治對立等等，而無止盡的政經抗爭使整個美國社會面臨四分五裂的風險。
5.過於樂觀的市場情緒
現下的市場情緒明顯過於自滿，從 VIX 情緒指數可見端倪。2004-2006 年間，該指數平穩未見波動，而正當人們對指數的可信度進行辯論時，VIX 波動指數悄悄地向上走揚，不久之後金融海嘯來襲。目前，VIX 指數報 16.16 點，升 0.12 點或 0.75%。
6.貿易保護主義盛行
從谷歌中國事件、豐田到歐盟對希臘危機的態度，都能見到保護主義的種子已萌芽。在全球化的光譜範圍，保護主義明顯是倒退的方向。
7.居高不下的失業率
這幾個月來，美國的失業率徘徊在 10%，有 1/5 的美國人處於失業狀態。他們也放棄了工作，也不願委身去從事低於自身能力的職缺或是兼職工作。
8.債台高築 利率難升
IMF 副總裁 John Lipsky 曾示警，即使未來收回經濟刺激方案，至 2014 年底，先進國家財政負債比率也會升至 110%，高於 2007 年底的 75%。除德國及加拿大外，其餘 G7 國家的負債/GDP 比率將超過或是接近 100%。 由此可見，各國基準利率只有一條路可走。
9.商業不動產貸款隱憂
美國國會監督委員會也曾提出警告，自 2011 年，銀行部門商業不動產借貸虧損 3000 億美元。據估算，其中有半數的借貸計畫都集中在小型建物，金額都低於 100 億美元，這些借貸案大多出自同樣幾家銀行。
10.次貸危機再臨？
可能人們已逐漸淡忘次級房貸爆發時的狀況，但是不能遺忘美國也許隱藏眾多有毒資產，而這些有毒資產可能躺在公私立機關的資產負債表，或是存在於全美的銀行帳戶中。除可能全數表列於負面資產以外，還可能出現贖回潮。
最後，Harrison 認為，經濟不可能一夕之間痊癒，雖然看似處處是未爆彈，他也相信四處是轉機，只要主事者及蕓蕓眾生的頭腦還清醒，應當馬上著手進行降低債務比率的行動。
